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　　提问， 国家发改委主任强调，未来十年投资5万亿70万公里地下管网，据我所知地下环境复杂，腐蚀性和动物侵蚀比较严重，公司有无实现碳纤维材料的替代，实现一个千年大计，耐高温低温耐腐蚀地震强韧性的管材？

　　公司回答表示，您好！根据国家发展改革委相关规划，“十五五”时期，我国预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元。“十五五”地下管网改造的相关规划是未来五年的整体发展规划，公司会持续保持对相关政策的跟踪。从“十五五”总投资额来看，较“十四五”有较大幅度的提升，预估未来将对公司所处行业带来大幅增长。感谢您的关注。谢谢！

　　十五五将地下管网纳入重大基础设施工程，明确2026-2030年建设改造规模超70万公里，新增投资超5万亿元，按4:3:3比例分配至燃气与供排水管网改造、综合管廊建设、智慧监测系统三大领域。

　　多部门协同发力，建立12部委联席会议制度，出台技术规范、绩效考核、投融资细则等配套政策，地方政府需完成年度改造目标（直辖市/省会15%、地级市10%），未达标将实施区域限批。

　　技术标准全面升级，管材耐久性从20年提至50年，强制推广球墨铸铁、HDPE等优质材料，新建管网须配备智能传感系统，2028年前实现地级市BIM+GIS数字化交付全覆盖。

　　存量管网老化问题突出，我国40%城市建成区面临内涝风险，供水漏损率远高于发达国家，2000年前建成的老旧管网急需更换，燃气管道安全升级需求迫切。

　　增量需求同步扩张，新建区域需同步建设综合管廊，农村基础设施空白区域管网覆盖率将提升15个百分点，特大城市核心区排水防涝标准提至50年一遇。

　　智慧化改造成为新增长点，分布式光纤传感、智能井盖、管道机器人等设备需求激增，数字孪生平台建设覆盖全国主要城市。

　　中央财政通过专项债、转移支付覆盖30%资金，地方政府配套40%，剩余30%通过PPP模式吸引社会资本，项目回报周期最长延至30年。

　　设立城市地下管网改造专项基金，超长期特别国债提供直接资金支持，中央+地方两级资金池动态调节，保障工程连续推进。

　　财政部明确PPP项目可通过管网使用权质押、特许经营收益权证券化等方式融资，社会资本参与积极性持续提升。

　　EPC/设计总包：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、隧道股份等，将承接“里子工程”市政领域的大量设计与施工任务，政策口径多次点名“十五五”期间推进70万公里、5万亿新增投资，央企与市政龙头将为主体实施力量。

　　工程管材供应：金属/复合钢管与工程复合管：东宏股份、金洲管道（兼顾长输与城市生命线，东宏全材系+一体化方案、在手新疆大单与回款改善；金洲获取LNG长输与输氢首批商业化订单机会）。

　　PCCP混凝土管：青龙管业、龙泉股份（国家水网/跨流域调水核心品类，青龙2024年预告大幅增长，市占20-30%；龙泉拓展全生命周期检测修复）。

　　塑料管（PE/PVC/PPR）：中国联塑、伟星新材、公元股份、雄塑科技（市政端受益政策；但伟星管理层提示当前实单落地仍需观察）。

　　数字化/智管平台：数字政通、测绘股份、新天科技、三川智慧等（财政部城市更新示范定额补助、住建“生命线工程”、地下管网“一张图”信息化投入有望常态化；信息化投资占比测算口径达全年约千亿级）。

　　检测/非开挖修复：龙泉股份、宁水集团等已进入检测、监测、非开挖修复全生命周期赛道，契合“新增+更新+运维”的长期结构性需求。

　　杠杆结构：总产能118万吨、2024销量30.7万吨，产能利用率低位，订单回暖将带来显著经营杠杆。

　　盈利改善：2025Q3单季净利率同比+2.44pct至10.21%，部分因信用减值冲回0.61亿元；新疆大区订单与回款改善，区域公司设立，运费优化后毛利仍具提升空间。

　　结构升级：提出“管道智能终端”，由“产品+系统”一体化，谋求并购软件公司，打开智管溢价空间。

　　赛道集中：PCCP在国家水网与跨流域调水为主力材，2024业绩预告大幅增长，市占20-30%、连续八年第一；订单高位，2024-2025或是订单向业绩转换期。

　　项目突破：LNG长输538公里（管材投资约40亿）业主为山东国企、后续拟入国家管网；供应商须为国家管网入驻单位，打开长输油气大单通道。

　　新赛道催化：2025年输氢管道商业化订单提前释放，“元年”超预期，成长曲线抬升。

　　政策直达：财政部城市更新示范定额补助聚焦“地下管网更新改造与‘一张图’”；公司在北京/重庆/河南/宁夏等多地生命线项目落地，具备复制能力。

　　投资口径：行业研究口径测算信息化约占地下管网投资的15%，对应约1200亿/年级别，弹性优于传统材料端。

　　全生命周期：由PCCP延伸至检测/监测/非开挖修复，卡位“更新+运维”长期增量，估值体系从制造向服务转型具提升弹性。

　　kaiyun优势与特点

　　塑料管龙头（联塑/伟星等）中长期β明确，但管理层反馈“目前未见明显上量”，政策兑现节奏是核心变量，短期弹性或不及工程复合管/PCCP/信息化方向。

　　政策到订单落地节奏：龙头管理层明确“目前未看到需求大幅进来”，地方财政与申报节奏决定工程端放量窗口，需关注各城市项目库成熟度与配套资金平衡。

　　竞争结构差异：PCCP与钢管各有优劣，东宏强调钢管定制长度可至7米、安装效率与性价比优于PCCP，但在大型调水/长输水利工程中，PCCP仍是主力材之一，区域/项目类型决定材质分工。

　　回款与现金流：应收账款管理是民生基建赛道的关键变量，东宏披露回款改善并出现减值冲回，但需持续跟踪地方财政与专项资金监管完善情况。

　　原材料与成本波动：塑料/钢材价格波动可能侵蚀毛利，行业提价/保价能力与订单结构优化是对冲关键。

　　β主线（政策/资金确定性高的“里子工程”）：EPC央企+工程复合管（东宏/金洲）+PCCP（青龙/龙泉）+信息化平台（数字政通），按“项目开工→材料招采→信息化建设/运维”节奏分批配置。

　　α主线（结构升级/估值切换）：东宏（智管终端溢价+新疆放量）、龙泉（产品→服务全生命周期）、金洲（LNG与输氢新曲线）。

　　中周期防御：塑料管龙头（联塑/伟星）作为中期“确定性+分红+品类扩张”配置，观察订单催化与地方项目落地速度再加仓。